电子烟监督棒出来了,悦刻冬天来了吗?

编者注:本文来自微信公众号“ Radar Finance”(ID:leidacj),由作者X编辑并经授权出版。

3月22日下午,工业和信息化部发布了《关于修改《中华人民共和国烟草专卖法》实施细则的决定(征求意见稿)”,其中增加了第65条指出电子烟此类新烟草产品应参考本法规中有关卷烟的相关法规来实施。为什么一次公告会触发“ 电子烟行业寒冬”,甚至使从业者感叹“行业窗口将相应关闭”?

电子烟该行业突然遭受重大损失。

3月22日下午,工业和信息化部发布了《关于修改《中华人民共和国烟草法》实施细则的决定(征求意见稿)”(以下简称“征求意见稿”)作为“征求意见稿”,第6条第15条规定,电子烟和其他新烟草制品应按照本法规中有关卷烟的相关法规来实施。

受此消息影响,在美国上市的电子烟领先悦刻公司Wuxin Technology暴跌。开盘后,股价一路下跌至收盘价4 7. 84%,市值蒸发超过930亿美元。港股Simer International的股价从前一天的收盘价6 5. 95港元跌至40港元,单日跌幅为2 7.的22%,市值蒸发了近90%十亿人民币。

为什么一个公告会触发“ 电子烟行业的寒冬”,甚至使从业者感叹“行业窗口将相应关闭”?该行业中的许多人认为,将烟草专卖包括在内意味着重塑电子烟产业链中的多个环节,而且还可能受到沉重的烟草税的影响,从而降低了该行业的利润率。

电子烟暴露出明显的负面影响,悦刻的市值损失了近1000亿

根据意见草案,由工业和信息化部和国家烟草专卖局起草的意见草案主要考虑修改原始法规的三点:一是促进电子烟法治在监督中;它符合电子烟产品特性和当前的国际监管惯例;第三是提高电子烟监管效率。

具体来说,以上第65条中所述的“卷烟法规”(以下简称“实施法规”)非常广泛。

例如,第2条:“烟草专卖是指国家对烟草专卖产品的生产,销售以及进出口的垄断和统一管理体系。”另一个例子是第6条:“烟草专卖产品的生产,批发,零售业务,以及烟草专卖产品的进出口业务以及外国烟草产品的购买和销售必须适用根据《烟草专卖法》和本规章专卖许可的规定。这意味着产业链中的每个环节都需要得到主管部门的批准。

根据数据,在添加新法规之前,“实施法规”分为十章,其中包括有关卷烟的种植,购买,分配,生产,销售,运输,贸易和监督的详细法规。

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受意见草案影响,中国电子烟概念股的股价大幅下跌。

其中,作为美国股票行业领军人物的五信科技首先下跌。据官网称,Fogcore Technology当前的主要业务是relx 悦刻品牌电子雾化器的研发,设计和销售。该公司的管理层表示,Fogcore Technology是中国最大的电子烟制造商。

2021年1月22日,Fogcore Technology在美国股票市场上市。上市首日,其股价飙升了14 5. 92%,其市值达到45 8. 38亿美元,约合人民币3000亿元。在前一个交易日宣布坏消息时,五鑫科技的股价收于1美元9. 46美元,总市值为30美元2. 28亿美元;经过4 7. 84%的暴跌,该公司的市值跌至1580亿美元,蒸发的市值一天之内就超过了930亿元。

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电子雾化设备代工(香港股市的领导者Smol International)也是如此。 2020年7月,公司股价在香港联交所上市的第一天飙升了150%。与Fogcore Technology不同,Smol International的股价此后一直持续上涨,截至2021年1月底,其涨幅已超过518%。截至坏消息出现前的交易日,Simer International的股价收于6 5. 95港元,总市值约为3,916亿港元。暴跌后,该公司的市值跌至2851亿港元,单日市值超过890亿元人民币。

此外,香料生产公司中国博尔顿跌幅最大,达34%以上。根据《东方财富选择》的数据,共有18只A股电子烟概念股,其中13只经历了不同程度的下跌。跌幅最大的宜威锂能源公司单日暴跌逾15%,爱仕德和盈和科技也下跌。达到1 0. 01%,7. 76%。

相比之下,中国烟草香港迎来了大幅增长,最大的日内涨幅超过12%。

法规出台,重塑销售模式?

业内许多人认为,这项法规政策的出台对电子烟行业是短期的负面影响,也是长期的积极因素。

长期关注电子烟的投资者和Autobot Capital的合伙人李欧城指出,发布咨询草案对行业更具威慑作用,而不是直接监管执行。一段时间。从中长期来看,政府监管有利于行业集中电子烟10元批发市场,领先企业也将从市场法规中受益。

一些专家说,欧盟从草案到实际实施需要花费两年时间,而美国则需要更长的时间,而且时间不少于两年。显然,该意见草案为公司提供了足够的时间,但未来的资金将变得更加热情。下降。

中国电子商会电子烟行业委员会主席欧俊标也表示,预计国家将对电子烟行业进行监管,在此政策前提下,电子烟公司应改善其经营状况。技术。此外,欧俊标还强调说,草案中所用的词语是“参照”而不是“根据”。这个词的差异背后可能会有巨大的差异。

但是,从市场的真实反应来看,很明显,新法规的出台对原来的市场造成了沉重打击。

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Radar Finance进行梳理,发现主要缺点在于许可证。中国烟草新烟草业务的一位前负责人表示,只有获得生产许可证,该烟草才会被包括在专卖中,这对烟草业是不现实的。由于员工人数高达200万,因此出口创汇达500亿美元,今年增长了20个百分点。

以Fogcore技术为例。从2018年至2019年,国家市场监督管理总局和国家烟草专卖局相继发布了《关于禁止向未成年人销售电子烟的通知》和《关于进一步保护的通知》,关于保护未成年人免受电子烟的影响]侵权”,对电子烟销售的在线渠道产生更大的影响。

一段时间以来,完全依靠依靠罗永浩小野 电子烟领导的在线电子商务平台的销售渠道的品牌。无奈之下,五鑫科技不得不大力发展线下渠道。

招股书显示,从2018年到2020年的前三个季度,五鑫科技通过第三方电子商务平台向最终用户销售的比例从3 3. 5%下降到0,并且销售到离线分销商的收入比例从6 0. 2%增加到9 8. 2%。从2019年的前三个季度到2020年的前三个季度,Fogcore Technology的授权经销商数量从41个增加到110个,拥有5,000多家商店和100,000多家零售商店。

经销商网络的广泛部署曾经使Fogcore Technology负债累累,并且通过给经销商带来利润降低了公司的毛利率。 2018年,该公司的资产负债率高达9 3. 7%电子烟代工,毛利率为4 4. 68%。 2020年前三季度,资产负债率有所下降,但仍保持在8 7. 72%。已经下降到3 7. 86%。

与此同时,五鑫科技的线下收入和市场份额也显着增加。 2020年前三季度,公司线下分销商净销售收入达到62 1. 62亿元,同比增长17 6. 3%。根据光大证券的统计,截至2020年9月30日,Fogcore Technology 市场的市场份额达到6 2. 6%。根据招股说明书,深圳分销商贡献了公司年度净收入的1%。 5. 1%。

在这种情况下,如果所有商店都必须“经许可”经营,无疑将对该品牌造成另一沉重打击。

行业分析人士认为,如果将Fogcore的商店包括在“ 专卖”系统中,代理商家和分销商的作用将大大削弱,并且电子烟可能会像当前的“黄色起重机塔”一样”和“红塔山”(单一品牌商店的专卖模式)已取消。此外,根据计划中的传统卷烟生产系统,电子烟的销售逻辑将被更改,并且可能会失去价格级别的免费定价权。在失去品牌溢价后,部分利润率也将被吞没。

此外,增加税收也可能是不利条件之一。烟草业是一个重税行业,这已不再是新闻了,但是在目前的市场中,电子烟仍被视为普通消费品。

国家烟草总局公布的数据显示,2019年,烟草行业实现工商税收和利润总额1. 2万亿元,总财政营业额1. 17万亿元,占占当年财政收入的6. 2。 %;据媒体报道,目前普通烟草的综合税率约为60%,而电子烟的综合税率仅不到20%。

根据国家税务总局的有关规定,如果将主流的电子烟 烟弹和每盒市场上的99元一盒视为A类卷烟,则应征收16%的消费税和56%的A消费税。对类似的香烟和11%的商业批发税,即代工的费用为33元,至少要收取27元以上的税。

电子烟有年轻化的趋势,高监管压力已成为常态

Radar Finance指出,国家对电子烟行业的监管与该行业的趋势几乎平行。

大约在2018年,我国电子烟的开发开始加速。根据天彦的数据,2018年电子烟中新注册企业的数量超过1,000烟弹电子烟,并且中国共有十几家电子烟公司受到了资本的青睐,融资总额达数亿元人民币; 2019年,电子烟家企业增加了2,000多家。仅上半年,电子烟行业投资案例超过35个,总投资额超过10亿元。

与此同时,行业出现了很多混乱。 2018年,许多媒体报道称,中国一些城市中小学附近的小卖商店将电子烟用作“玩具” 卖。根据中国疾病预防控制中心2020年5月发布的中国中学生烟草调查结果,2019年初中学生的电子烟利用率为2. 7%,几乎翻了一番五年前的那个。

中国疾病预防控制中心研究员孙成业也表示,从许多有电子烟 吸吸烟经验的父母的反馈中,电子烟开始显示出年轻化的趋势。年龄。根据一项研究数据,一年后,即使只使用过电子烟 1至2次的学生,使用传统香烟的可能性也比从未使用过2.的学生高88倍。

在2018年8月和2019年11月,发布了两个保护未成年人免受电子烟侵害的通知,市场称他们为“网络禁售命令”。 Tianyan Check显示,禁令实施后,有618家电子烟相关公司被取消。

2020年7月,深圳市监督局还发行了第一张国内电子烟 市场车票。原因是,在检查悦刻 电子烟商店时,发现商店悦刻 电子烟 k43] 电子烟中的工作人员和市民,并且商店中没有明显的吸烟控制标志。

但是,Radar Finance调查发现,仍然可以在微博等平台上找到许多专门用于销售电子烟的帐户。在其微信视频帐户和朋友时刻,电子烟有很多促销信息。还鼓励买家庭通过自助订购购买买。

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“这意味着该国承认电子烟。以前谣言不是说电子烟有害吗?”当Radar Finance and Economics在3月22日询问工业和信息化部(Ministry of Industry and Information Technology)的意见草案对电子烟的影响时,其中一位[bit] k45表示在家。

中国烟草控制学会会长,北京大学人民医院心脏中心主任胡大一明确指出,是否添加电子烟对健康有害。 电子烟含有丙二醇,丙二醇在加热时会分解生成甲醛,其量是香烟的5至15倍。如果丙二醇含量太高,则吸 电子烟等于吸甲醛。甲醛对健康非常严重危害,并可能导致死亡。

但是,关于电子烟的危害,也有一种说法是电子烟首先被用来替代普通香烟以治疗成瘾,并且其对人体的危害不大于香烟的危害。 。此外,电子烟的优点是无需人工添加焦油,焦油是植物燃烧的产物,是烟草的一种致癌物质。

电子烟我们可以继续赚钱吗?

尽管存在争议,电子烟确实具有市场的巨大潜力,并且近年来成功地使许多人致富。

根据《捷棉新闻》,全世界90%的电子烟来自宝安区深圳,该地区已成为世界上最大的电子烟生产基地,被称为“全球雾谷”。根据“天眼茶”的专业版本,深圳中有近8,000家电子烟关联公司,约占全国关联公司总数的1 6. 8%。

2018年,王莹,姜龙和温一龙在深圳创立了Fogcore Technology。此时,电子烟的发展迎来了一个黄金时代。从2014年到2019年,全球电子烟 市场复合增长率达到2 4. 2%。

根据中投公司(株洲投资咨询有限公司)的报告,全球卷烟替代量市场在2019年达到631亿美元,预计到2023年将达到1240亿美元,其中复合年增长率为1 8. 4%;其中,电子雾化设备规模将达到820亿美元,2019-2023年复合增长率将达到2 3. 5%,超过行业增长率。

CSC指出,中国目前是电子烟的主要生产国,但用户普及率远低于欧美国家。 2019年电子烟10元批发市场,中国的吸烟者人数达到2. 87亿,占世界近三分之一电子烟展会,但电子烟用户普及率仅为1. 2%,发展潜力巨大。预计到2023年,国内雾化电子烟 市场的规模将达到113亿美元,占国内烟草市场的4. 0%,2019-2023年的复合增长率将会是6 5. 9%。

电子烟赚多少钱?

成立公司两年后,王颖以30亿的净资产在《胡润百富》上上市。在五鑫科技在美国股票上市的第一天,持有5 4. 3%股份的王颖甚至值得一会儿。财富达1,629亿元,成为中国首富。尽管该公司股价下跌,但在2021年3月公布的2021年《胡润百富全球富豪榜》中,王颖仍以710亿元的净资产排名第212位。

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当王颖的资产净值仅为“ 30亿”时,西默国际公司董事长陈志平拥有的财富为640亿元。这位45岁的湖南人最早于2009年开始参加电子烟比赛。他在公路上奔跑,而他的出发地也是深圳。

据《中国商业报》报道,记者走访发现,大多数电子烟门店每天销售10-20支卷烟,每支单价在100元左右。根据这种销售情况,它从事电子烟]的销售回收期约为半年。

烟草业的一些内部人士声称,电子烟根烟丝和烟弹的利润率分别约为50%和40%,而上海1,100多家电子烟商店的利润率已达到30%仅通过线下商店。利润。

但是,业内人士指出,随着监管的逐步加强,创造财富的神话难以为继。

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