Simall International:电子烟市值2200亿的制造商,预计上半年调整后的净利润将增长约40%

Simall International:电子烟市值2200亿的制造商,预计上半年调整后的净利润将增长约40%

得益于电子烟 市场规模的扩大和盈利能力的提高,Smol International从2016年至2019年的利润增长了近20倍,其当前市值接近2200亿港元。

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Simall International是今年7月在香港联合交易所上市的电子烟制造商,此前披露了截至2020年6月30日止六个月的利润更新。预计该公司的利润和全面收益总额期间将同比下降约8 9. 1%至9 4. 0%。

但是,公司期间的调整后净利润(通过增加上市费用,股票支付费用,可转换承兑票据公允价值变动损失以及可转换优先股公允价值变动损失) )估计为1 2. 86亿元人民币,增至1 3. 31亿元人民币,同比增长3 8. 1%至4 2. 9%。

受益于电子烟 市场的扩张和盈利能力的提高,SM International从2016年到2019年的利润增长了近20倍,其当前市值接近2200亿港元。该公司还于7月23日宣布将其纳入“恒生综合指数系列”,“恒生消费品制造和服务业指数”以及“恒生沪港通新经济指数”。另一方面,公司也面临持续的政策监督风险。

上市筹集约69亿港元,首日股价飙升150%

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根据弗若斯特沙利文(Frost&Sullivan)的数据,Smol International是世界上最大的电子雾化设备制造商,在2019年市场份额为1 6. 5%。该公司的前身是McWell,该公司在新上市的公司上市。 2015年12月成为第三委员会。2019年6月,McWell从新场外交易市场退市,并决定申请在联交所主板上市。

不久前烟弹电子烟,该公司于2020年7月10日成功以每股1 2. 40港元的发行价登陆香港联合交易所。上市首日,公司股价飙升150%,至每股31港元。

SM International首次公开发行股票的净所得(扣除承销佣金和与全球发售有关的其他估计费用,并假设不行使超额配股权)约为6 8. 63亿港元。所募集资金的50%将用于产能扩张,包括在广东江门和深圳建立工业园区; 25%将用于在新生产基地中实施自动化生产和装配线,升级ERP系统和现有的工厂; 20%用于研发投资,包括在深圳建立集团级研究机构,开发新的供暖技术和支付产品认证费用;剩余的5%用于运营资金和其他一般公司用途。

董事长陈志平,执行董事熊绍明,BVI 1(由陈志平全资拥有的投资控股公司),BVI 2(由熊少明全资拥有的投资控股公司),惠州亿威锂电,威亚和EVE亚洲公司全资拥有的投资控股公司EVE BVI是Smol International的控股股东,总持股比例超过70%。

三年内利润增长了近20倍,零售客户的销售比例下降了

根据Smol International的招股说明书的披露,该公司的业务主要包括两个部分:一个是为某些烟草公司和独立的电子雾化公司(公司客户)组成部分研究,设计和制造封闭式电子雾化设备以及电子雾化。二是为零售客户进行自主品牌开放式电子雾化设备或APV(具有多项先进功能的电子雾化设备)的研究思摩尔电子烟工厂,设计,制造和销售。

值得一提的是抽电子烟,尽管该公司对零售客户的销售额从2016年的1. 97亿元人民币增加到2019年的[0.] 42亿元人民币,但其在总收入中所占的比例却呈下降趋势。 ,从2 7. 9%降至1 3. 7%。

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从2016年到2019年,Smol International的收入从7. 7亿元增加到7 6. 11亿元,其利润和全年总收入从1. 6亿元增加到2 1. 74亿元,年均复合增长率分别为12 0. 8%和17 3. 73%。

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图1:2016-2019年Smol International的收入,当年利润和全面收入总额

公司的快速收入增长得益于电子烟行业的快速发展。数据显示,全球市场电子雾化设备的规模已从2016年的31亿美元增加到2019年的67亿美元,增长率为11 6. 1%。 电子烟销售价值占所有烟草产品销售价值的比例从2014年的1. 7%增加到2019年的2%4.。

在此期间,Smol International的利润增长明显快于收入增长,其中一个重要原因是毛利率的增长。数据显示,公司2016年至2019年的毛利率为2 4. 3%,2 6. 8%,3 4. 7%和4 4. 0%,呈逐年上升的趋势。

美国是SM International 市场的最大销售额。 2019年,直接或间接输往美国的产品收入达到3 5. 39亿元,占当年总收入的4 6. 5%。中国是第二大市场,在2019年贡献了1 5. 89亿元人民币的收入,占2 0. 9%。

值得注意的是思摩尔电子烟工厂,Smol International的客户集中度相对较高。从2016年到2019年,前五名客户分别占7 3. 7%,6 5. 6%和5 5.。 ] 3%和6 3. 0%。

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图2:2016-2019年Smol International的前五名客户收入比例

监管压力仍然存在

在风险方面,由于电子烟的健康风险尚不清楚,因此始终存在行业监管压力。

招股说明书信息显示,美国需要现有的电子尼古丁传输系统产品(从2007年2月15日到2016年8月8日,美国市场首次分发电子尼古丁传输系统产品。 )需要进行售前烟草申请,并在2020年9月9日之前提交给美国食品药品管理局。新的电子尼古丁传输系统产品(2016年8月8日之前或之前),尚未在美国发行或销售的电子尼古丁传输系统产品,在将这些产品引入烟草之前,需要对这些产品进行烟草前应用。美国市场。

此外,美国有几个州对电子尼古丁投放系统产品实施了临时的紧急气味禁令。尽管法院已禁止了一些禁令,但其中一些禁令已成为永久性禁令。

对于中国市场,国家市场监督管理总局和国家烟草专卖局于2018年8月发布了《禁止向未成年人出售电子烟的通知》,规定了各种类型的市场对象可能不会出售给未成年人电子烟。

2019年10月,国家烟草局(k15)和国家烟草管理局(k35)发布了《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通知》电子烟推荐,并指出:敦促电子烟生产,销售公司或个人立即关闭电子烟互联网销售网站或客户;敦促电子商务平台及时关闭电子烟家商店并及时移走电子烟产品;敦促电子烟生产和销售公司或个人通过发布的电子烟互联网广告退出。

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